- Katılım
- 30 May 2021
- Mesajlar
- 3,117
Enflasyonla uğraş konsepti… Merkez bankalarının enflasyonla uğraşta daha şahin durma biçimindeki siyaset tercihleri ön planda. Faiz oranlarının yükselmesi ve global likiditenin geri çekilmesi, pandemik periyotta öne sürülen yüksek teşviklerin ekonomiyi çok ısındırma yan tesirinden dolayı da bir gereklilik olarak görülmektedir. Zira şu anda telaş edilen bir enflasyon var, ötürüsıyla evvelki sıkılaşma döngülerine kıyasla denkleme yeni bir terim eklemek gerekiyor. 2020’de uygulanan ekonomik teşvikler, hem pandeminin etkisinin azalması, birebir vakitte enflasyonu ısındırmama ve beklenti idaresi açısından Merkez bankaları tarafınca bedellendirilmektedir. Fakat dinamik bir kriz olgusu elimizde, ötürüsıyla yanılgı hissesinin devasa yükseklikte olabileceği bir sekans geçilme evresinde.
Fed kanadında Mart’a doğru… Ocak ayı istihdam raporu, ilgili aylarda Covid’den etkilenme ve öncü istihdam göstergelerinin işaret ettiği duruma bakılırsa bir sürpriz yaratarak, her bakımdan müspet belirtildi. İstihdam artışı birçok sanayide geniş tabanlıydı ve evvelki iki aya yapılan üst istikametli revizyonlar, işe alımdaki son ivmenin hala epeyce kuvvetli olduğunu gösteriyor. İşgücü piyasasındaki bu olumlu bilgilerin gösterdiği olgu, Mart ayında 50 baz puanlık bir faiz artışının da potaya girmesine niye oluyor. Buna bağlı olarak bilanço küçültme de daha erken bir tarihte başlayabilir. Bu haftanın en değerli gündemi TÜFE verisi; her kuvvetli ekonomik faaliyet verisi ya da her enflasyonist data sıkılaşmanın ivmesinin artması beklentilerini ortaya koyacaktır. Fed en az 4 faiz artışı yapacak, bunun 7’ye hakikat uzama ihtimali de piyasalar tarafınca değerlendirilmekte.
Fed ima edilen siyaset oranı ve faiz hareketleri kestirimleri… Kaynak: Bloomberg
ECB ve diğerleri… Avrupa Merkez Bankası (ECB) para siyaseti duruşunda rastgele bir değişiklik yapmadı, lakin Lagarde’ın basın toplantısında yaptığı açıklamalar evvelkinden biraz daha şahindi. Lagarde, daha evvel yaptığı üzere 2022’de faiz artırımlarının “oldukça olası” olmadığını yinelamadı. ECB Lideri, görünümün güncellenmiş projeksiyonlarla Mart ayında kapsamlı bir biçimde tartışılacağını, lakin Mart varsayımları yahut ECB’nin sonucu hakkında evvelde yargıya varılamayacağını söylemiş oldu. Buna bağlı olarak, piyasaların erken bir fiyatlama evresine girip ECB’nin bu yılın ortasında faiz artırabileceğine dair beklentileri ortaya koyduğu görülüyor. Bu haliyle, en geç 2023’te denetimli bir sıkılaşma patikasına girilecek görünüyor.
BOE’de ise aksiyon bazlı daha şahin hareketler görülmekte. BOE, siyaset faizini 25 baz puan artırarak %0,50’ye yükseltti, lakin birtakım siyaset yapıcılar 50 baz puanlık daha büyük bir artış lehine oy kullandı. Merkez bankası, enflasyonun Nisan 2022’de %7,25’te tepe yapmasını beklediğini söyleyerek TÜFE enflasyon iddialarını yükseltti. BOE, enflasyonun iki yıl ortasında %2,15’e ve üç yıl ortasında %1,6’ya düşeceğini kestirim ediyor. Piyasaların beklentisi, İngiltere’deki toplam faiz oranının yıl ortasında %1’e ulaşacağı istikametinde.
Sonuç? Politika yapıcılar, daima artan fiyat baskılarına ait enflasyon beklentilerini sabitleme konusunda giderek daha fazla telaş duyuyorlar. Arz probleminin devam etmesi ve jeopolitik tansiyonlar içinde yükselen güç fiyatları ile bir arada, enflasyonun yakın vadede daha da artması olasıdır ve Fed, İngiltere Merkez Bankası ve ECB’nin politikayı daha da süratli sıkılaştıracağına dair şahin fiyatlama eğilimleri artmaktadır. Mart ayında Fed tarafınca öncülük edilmes mümkün olan sıkılaştırma, ekonomik büyümenin yavaşladığı bir vakitte geliyor. Bu ortamda, pandemik dalgaların hafifçelemesinin ekonomiyi bir daha ivmelendireceği inancıyla birlikte, Merkez bankaları fiyat istikrarı olgusunu daha fazla önemsiyorlar.
Kaynak Tera Yatırım-Enver Erkan
Hibya Haber Ajansı
Fed kanadında Mart’a doğru… Ocak ayı istihdam raporu, ilgili aylarda Covid’den etkilenme ve öncü istihdam göstergelerinin işaret ettiği duruma bakılırsa bir sürpriz yaratarak, her bakımdan müspet belirtildi. İstihdam artışı birçok sanayide geniş tabanlıydı ve evvelki iki aya yapılan üst istikametli revizyonlar, işe alımdaki son ivmenin hala epeyce kuvvetli olduğunu gösteriyor. İşgücü piyasasındaki bu olumlu bilgilerin gösterdiği olgu, Mart ayında 50 baz puanlık bir faiz artışının da potaya girmesine niye oluyor. Buna bağlı olarak bilanço küçültme de daha erken bir tarihte başlayabilir. Bu haftanın en değerli gündemi TÜFE verisi; her kuvvetli ekonomik faaliyet verisi ya da her enflasyonist data sıkılaşmanın ivmesinin artması beklentilerini ortaya koyacaktır. Fed en az 4 faiz artışı yapacak, bunun 7’ye hakikat uzama ihtimali de piyasalar tarafınca değerlendirilmekte.
Fed ima edilen siyaset oranı ve faiz hareketleri kestirimleri… Kaynak: Bloomberg
ECB ve diğerleri… Avrupa Merkez Bankası (ECB) para siyaseti duruşunda rastgele bir değişiklik yapmadı, lakin Lagarde’ın basın toplantısında yaptığı açıklamalar evvelkinden biraz daha şahindi. Lagarde, daha evvel yaptığı üzere 2022’de faiz artırımlarının “oldukça olası” olmadığını yinelamadı. ECB Lideri, görünümün güncellenmiş projeksiyonlarla Mart ayında kapsamlı bir biçimde tartışılacağını, lakin Mart varsayımları yahut ECB’nin sonucu hakkında evvelde yargıya varılamayacağını söylemiş oldu. Buna bağlı olarak, piyasaların erken bir fiyatlama evresine girip ECB’nin bu yılın ortasında faiz artırabileceğine dair beklentileri ortaya koyduğu görülüyor. Bu haliyle, en geç 2023’te denetimli bir sıkılaşma patikasına girilecek görünüyor.
BOE’de ise aksiyon bazlı daha şahin hareketler görülmekte. BOE, siyaset faizini 25 baz puan artırarak %0,50’ye yükseltti, lakin birtakım siyaset yapıcılar 50 baz puanlık daha büyük bir artış lehine oy kullandı. Merkez bankası, enflasyonun Nisan 2022’de %7,25’te tepe yapmasını beklediğini söyleyerek TÜFE enflasyon iddialarını yükseltti. BOE, enflasyonun iki yıl ortasında %2,15’e ve üç yıl ortasında %1,6’ya düşeceğini kestirim ediyor. Piyasaların beklentisi, İngiltere’deki toplam faiz oranının yıl ortasında %1’e ulaşacağı istikametinde.
Sonuç? Politika yapıcılar, daima artan fiyat baskılarına ait enflasyon beklentilerini sabitleme konusunda giderek daha fazla telaş duyuyorlar. Arz probleminin devam etmesi ve jeopolitik tansiyonlar içinde yükselen güç fiyatları ile bir arada, enflasyonun yakın vadede daha da artması olasıdır ve Fed, İngiltere Merkez Bankası ve ECB’nin politikayı daha da süratli sıkılaştıracağına dair şahin fiyatlama eğilimleri artmaktadır. Mart ayında Fed tarafınca öncülük edilmes mümkün olan sıkılaştırma, ekonomik büyümenin yavaşladığı bir vakitte geliyor. Bu ortamda, pandemik dalgaların hafifçelemesinin ekonomiyi bir daha ivmelendireceği inancıyla birlikte, Merkez bankaları fiyat istikrarı olgusunu daha fazla önemsiyorlar.
Kaynak Tera Yatırım-Enver Erkan
Hibya Haber Ajansı